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近期，尿素期货价格低位反弹后略显乏力，现货价格表现坚挺，基差逐渐走强，原因主要有以下几个方面：

图为国内尿素开工率

首先是尿素日产量持续上行。截至3月4日，天然气制尿素开工率升至68.2%，环比增加10.3%。煤制尿素开工率升至84.4%，环比增加0.8%。全国尿素综合开工率为80.3%，环比上升3.2%，同比增加12.4%。全国尿素日产量为16.7万吨，环比增加0.6万吨。近期，淡储货源陆续释放，部分检修装置复工，区域价格涨跌不一。由此来看，国内尿素整体供应压力仍然较大。

其次是海外尿素价格维持弱稳态势。据统计，截至3月3日，FOB波罗的海小颗粒散装尿素价格为285美元/吨，环比下降2.5美元/吨；CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格为350美元/吨，环比增加27.5美元/吨；FOB中国散装小颗粒尿素价格为385美元/吨，环比下降5美元/吨。此外，国内尿素港口库存为15.4万吨，环比减少2万吨，内外价差大幅收窄。

最后是返青肥和工业需求带来支撑。目前，下游采购以少量低价订单成交为主，返青肥需求订单少量跟进，没有出现集中采购的现象，主要原因是下游对高价货源略显抵触，并且今年区域货源相对充裕。不过，随着国内将由南向北迎来春播，是农业种植高峰期，也是用肥旺季，或对尿素行情构成支撑。此外，随着国内部分地区的地产政策放开，地产市场转好预期仍在。上周，板材及复合肥开工率继续小幅回升，尿素需求逐渐增加。

综上所述，尿素工业需求继续回升，农业备肥需求虽有支撑但尚未放量，短期尿素仍需要新的利好支撑。因此，尿素期货价格上下空间均有限，后期除重点把握下游采购节奏外，还需关注化工煤价格走势以及海外尿素价格变化。笔者认为，尿素期货2305合约上方压力位在2650—2700元/吨，下方支撑位在2450—2500元/吨。